Les clés de Bill Ackman pour investir à long terme
L'investissement réussi repose sur des actifs durables et la résilience.
Résumé en 30 secondes
Dans cet entretien avec Steve Forbes, Bill Ackman retrace son parcours d'investisseur activiste, du démarchage téléphonique au capital permanent. Il détaille sa quête d'entreprises aux flux de trésorerie durables, semblables à des redevances, comme Chipotle ou Tim Hortons. Ackman explique également comment surmonter les crises majeures grâce au progrès quotidien cumulé et analyse la gestion des institutions comme Harvard et Fannie Mae.
Concepts clés
Le modèle du « type redevance »Royalty model
Les meilleures entreprises perçoivent des revenus récurrents en tirant parti de leur marque ou de leur plateforme sans avoir à financer le capital d'exploitation, celui-ci étant apporté par des tiers ou des franchisés.
La scission stratégique de Wendy's et Tim Hortons
Lors de son investissement dans Wendy's, Bill Ackman a identifié la filiale Tim Hortons comme un actif sous-évalué. En tant que franchiseur, Tim Hortons percevait une redevance régulière sur chaque vente. L'entreprise ne supportait pas le coût d'ouverture des restaurants. Pershing Square a poussé à la séparation des deux entités, ce qui a doublé la valeur de l'action.
La valeur intrinsèque face au ratio cours/bénéfice
Un ratio P/E bas peut caractériser une entreprise en déclin, tandis qu'un P/E élevé peut être très bon marché si les flux de trésorerie futurs croissent de manière prévisible sur plusieurs décennies.
Le redressement de Chipotle pendant sa crise sanitaire
Quand Pershing Square a investi dans Chipotle, la chaîne de restaurants subissait une crise de sécurité alimentaire majeure. Les ventes de l'entreprise s'effondraient et le marché la jugeait trop risquée. Bill Ackman a discerné une marque fondamentalement solide dont les problèmes d'exploitation pouvaient être corrigés. Une fois la crise sanitaire résolue, le cours de l'action a été multiplié par neuf.
L'avantage stratégique du capital permanent
Gérer un fonds traditionnel expose aux retraits de capitaux en période de crise, alors que le capital permanent inspiré de Berkshire Hathaway offre la liberté de maintenir ses positions et d'investir à contre-courant.
Concepts clés
La méthode du progrès quotidien cumulé
Face à des revers majeurs, chercher à corriger immédiatement toute la situation génère du découragement. Se concentrer sur un progrès quotidien de 0,1 % produit un effet cumulé massif à moyen terme.
L'ancrage dans l'hygiène de vie et l'entourage
Gérer la pression extrême nécessite de contrôler rigoureusement sa santé physique (sommeil, exercice, élimination du sucre) et de s'entourer de personnes bienveillantes.
Action de 5 minutes
Appliquer la règle du progrès quotidien de 0,1 %
- Identifiez un problème complexe ou un projet en retard qui génère du stress.
- Définissez une seule tâche concrète et mesurable exécutable en moins de cinq minutes pour faire progresser la situation.
- Exécutez cette micro-action immédiatement sans chercher à résoudre l'ensemble du problème le jour même.
ExempleRédiger le premier paragraphe d'un document bloqué ou répondre à un courriel déterminant pour amorcer la dynamique.
Minuteur
